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苏宁再发债150亿 此前发债募资100亿其中80亿偿债

2018-03-30 来源:  浏览:    关键词:苏宁易购,苏宁,苏宁金融,互联网电商,苏宁京东,电子商务,张近东,苏宁物流,投资,苏宁体育


“以债养债”?苏宁再启150亿募资

林子 赵毅波

来自微信公号:公司进化论

“车轮式”并购中,苏宁补充新一轮弹药。

3月30日,公司进化论在深交所综合协议交易平台发现,苏宁电器集团有限公司(以下简称“苏宁集团”)拟发行2018年非公开发行公司债券,拟发行金额150亿元,承销商为国泰君安证券,项目目前已被受理。

由于苏宁该笔债券为非公开发行,公司进化论暂时无法获悉募资的具体去向。

不过,苏宁方面在深交所较近公开发行过一笔债券,即苏宁云商2017年公司债券。根据发行文件,本次债券募集资金 100 亿元,其中80亿元用于偿还公司债务,亦即俗称的“以债养债”。

150亿元的募资正在路上,而张近东“抛售阿里股票与京东干一架”仍然言犹在耳。

今年1月,苏宁创始人张近东被爆公开怒怼京东:“有我们苏宁交税多吗?卖掉阿里是财务投资,狼性就是狠狠的跟京东干一架。 ”

今年2月,苏宁易购公布业绩快报显示,公司出售了部分阿里巴巴股份,预计实现净利润约人民币32.85亿元。

曝出与京东干一场的言论不久后,苏宁在物流板块出手:

3月28日,苏宁易购总裁侯恩龙宣布,苏宁物流基础运费将保持5元,3年不涨价,而就在不久前,京东刚刚上调了运费。

和他的老板张近东一样,侯恩龙也连怼京东。3月28日,他发表演讲首先否定了京东家电销售老大的地位,“每个人都会说自己是第一,有第一阵营的第一,也有第二阵营的第一”,“从线上到线下,苏宁易购家电全渠道份额第一”。

有报告显示,2017年家电市场整体份额7905亿,苏宁易购以占20%份额领跑全渠道第一,京东以12.3%的份额位列第二位。

侯恩龙当时称,“年初的时候,有人悄悄涨到15,把用户永远放在第一位的人突然干出一个三流的事”,并做出承诺,“基础运费3年不涨价”。

连续开怼京东背后,苏宁的“车轮式”收购已经启动。

“车轮式”收购启动

2017年1月2日,苏宁云商公告,全资子公司苏宁物流以现金29.75亿元收购天天快递70%股份。在交割完成后12个月内,江苏苏宁物流或其设立的运营公司以股权方式购买天天快递剩余30%股份,对应的转让价款为12.75亿元。

以收购天天快递为开端,苏宁在2017年以来展开了大幅度的扩张动作。

2017年3月,苏宁体育传媒宣布,与体奥动力达成2017赛季中超联赛新媒体(PC 移动 OTT)全场次独家版权协议,双方就版权问题暂时签订一年协议,价格为13.5亿元。

2017年8月,中国联通混合所有制改革落地,中国联通计划发行股份募集资金780亿元,战略投资者将认购90亿股中国联通A股股份。引入的民营战略投资者中,腾讯投资110亿元,占5.21%;百度投资70亿元,占3.31%;阿里巴巴投资43.3亿元,占2.05%;苏宁投资40亿,占1.88%。

2017年11月,中国恒大公告,涉及多笔投资,其中苏宁旗下南京润恒将向恒大地产战略投资200亿元,恒大地产增资扩股完成后,南京润恒将持有其4.70%的股份。

进入2018年,苏宁买买买的脚步继续加快。

2018年1月29日,万达发布消息,腾讯控股作为主发起方,联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议,计划投资约340亿元人民币,收购约14%股份,成为全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单笔战略投资之一。据媒体报道,此次苏宁投资95亿元,持股比例3.91%。

公司进化论注意到,仅以上述项目,苏宁2017年以来已对外投资近400亿元。

以上数据,还不论苏宁旗下专业从事产业投资与资产管理的平台苏宁投资集团。公司进化论自官网获悉,截至2017年底,苏宁投资集团已经完成累计30个项目近500亿投资规模。

据官网介绍,苏宁投资是苏宁八大产业板块之一,与苏宁易购并列。

苏宁投资官网所列投资项目

此外,在2017年底,张近东在南京召集万达、恒大、融创等国内外300家地产商,对外发布智慧零售大开发战略,宣布了庞大的开店计划,三年内新开互联网门店15000家,2020年门店数量实现20000家左右的规模。

四处募资 2017年以来超300亿

“车轮式”收购和巨幅扩张,苏宁钱从何来?

公司进化论发现,除了套现阿里股票之外,苏宁近年来正大举在市场展开募资。

3月30日,新京报记者查阅深交所综合协议交易系统获悉,2015年以来苏宁通过旗下不同公司展开大举募资,项目分别为:苏宁电器集团有限公司2015年非公开发行公司债券、苏宁云商(即如今的上市公司苏宁易购)公开发行2017年公司债券(第一期)以及前述苏宁电器集团有限公司2018年非公开发行公司债券,发行金额分别为100亿元、100亿元以及150亿元。

苏宁易购2016年报显示,上市公司第一大股东为张近东,苏宁集团是第二大股东,苏宁控股是第四大股东。工商资料显示,苏宁集团和苏宁控股均是由张近东直接控制,在股权上是平行关系。

在深交所系统内,公司进化论发现,2017年,苏宁集团发行了四期私募债券,金额合计为85.7亿元。

第一期为当年3月20日起,发行38.7亿元,票面年利率7%;

第二期于7月14日起发行,品种一的总金额11.6亿元,年利率7.5%,品种二总金额8亿元,年利率7.3%;

第三期于8月21日起发行,品种一的总金额11亿元,年利率7.5%,品种二总金额6亿元,年利率7.3%;

第四期于12月13日发行,品种一总金额10.4亿元,年利率7.3%。

仅以上金额,就超过了400亿元之巨。2016年苏宁云商实施完成非公开发行募集资金净额290.85亿元以及苏宁金服58.33亿元融资,苏宁在2016年以来募资额超700亿元,2017年以来超300亿元。

经营利润微薄 新业务亏损

“车轮式”收购之下,苏宁云商造血能力几何?

今年2月,苏宁易购公布业绩快报称,2017年,公司实现利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别为43.66亿元、42.10亿元,同比分别实现增长384.65%、497.66%。

根据公司业绩快报显示,公司出售了部分阿里巴巴股份,预计实现净利润约人民币32.85亿元。照此计算,套现阿里股票的收益占净利润的八成左右。

假设不套现阿里股票,苏宁易购业绩恐怕远非如此靓丽。

3月29日,苏宁易购安贞桥东店,店铺一楼正处于装修状态,数十位工人进出搬运货物,二楼正常营业,店内顾客并不多。

苏宁云商在 2017 年公司债券发行文件中表示,其2014 年度、2015 年度、2016 年度,发行人的营业利润分别为-145893.3 万元、 -61002.1 万元和 205.2 万元,盈利水平较低。

2014-2016年,苏宁云商归属净利润虽然保持盈利,但扣非后持续亏损,亏损额分别为12.5亿元、14.6亿元和11.1亿元。截至去年三季度末,扣非净利润仍处于亏损状态。

“发行人目前处于转型期,市场开拓、物流、信息系统等投入较大,造成公司盈利水平较低”,苏宁云商在发行文件中称。

苏宁斥巨资跨界的新产业也不乐观。

金融行业方面,苏宁云商2016年年报显示,截至2016年度末,苏宁金融服务(上海)有限公司实现净利润为1142.2万元,而在2015年,苏宁金福的净利润高达3.13亿元。

截至2016年末,苏宁消费金融有限公司2016年度营业收入1.058亿元,净利润亏损1.89亿元;2015年的数据是,营业收入为8100.5万元,净利润亏损6168.7万元。

体育方面,苏宁于2013年底入主拥有影视资源和体育资源的PPTV后,2014年苏宁云商亏损14.58亿元,其中PPTV聚力的亏损高达4.85亿元。

2015年11月,苏宁云商发布公告称,拟以25.88亿元的价格,将其所持有的PPTV 68.08%的股权转让给苏宁文化。但随后,苏宁又投资了中超。《2016中超联赛商业价值报告》显示:用收入减去支出,当年中超14家俱乐部都处于亏损状态,苏宁亏损1.37亿元,排名前四。

持续性扩张之下而自身造血能力承压,苏宁的负债规模不断膨胀。

发行文件显示,截至 2014 年末、2015 年末和 2016 年末,苏宁云商总负债分别为 526.6亿元、561.5亿元和 672亿元。

其中,短期债务规模较大,报告期内苏宁云商的流动负债分别为 421.17 亿元、457.35 亿元和 614.55 亿元,占负债总额的比例分别为 79.98%、81.45%和 91.39%。

苏宁云商在发行文件中表示,以短期债务为主的债务结构安排导致其面临一定的短期偿债压力。

在此情形下,苏宁云商募集的资金大量被用于偿还旧债。

根据苏宁云商公开发行 2017 年公司债券募集说明书 ,本次债券募集资金 100 亿元,其中 80 亿元用于偿还公司债务,其余募集资金用 于补充公司营运资金 。

“本次债券发行完成且按上述募集资金运用计划予以执行后,资产负债率由 49.02%上升至 49.76%”,发行文件称。

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